开源证券股份有限公司陈蓉芳,张威震近期对维峰电子301328）进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：高端连接器国产化受益者，开拓人形机器人新赛道》，给予维峰电子买入评级。

　　前三季收入利润保持高增，高精密连接器国产化受益者，维持“买入”评级公司发布2025年三季度报告。(1)前三季度，公司实现营收5.13亿元，同比+33.49%；归母净利润0.82亿元，同比+19.95%；扣非归母净利润0.79亿元，同比+17.89%；销售毛利率39.84%，同比-0.81pcts；销售净利率17.05%，同比-1.16pcts。(2)第三季度，公司实现营收1.76亿元，同比+22.25%，环比-8.73%；归母净利润0.27亿元，同比+27.68%，环比-9.56%；扣非归母净利润0.26亿元，同比+24.58%，环比-11.06%；毛利率39.26%，同比-0.14pcts，环比-0.86pcts；净利率16.26%，同比+1.22pcts，环比-0.32pcts。(3)公司前三季度收入和利润均实现了快速增长，单三季度收入和利润增速均超过20%。我们认为，公司在工控连接器领域技术壁垒深厚，汽车和新能源连接器或将受益国产替代浪潮而保持快速增长，同时公司也将持续开拓人形机器人等新兴赛道，打开长期增长空间。利润方面，募投项目扩产导致的折旧费用、员工持股计划产生的股份支付费用等因素或将影响短期利润表现，因此我们略下调公司盈利预测，预计2025/2026/2027年归母净利润为1.28/1.55/1.85亿元(原值为1.39/1.79/1.95亿元)，当前股价对应PE为39.6/32.7/27.3倍，维持“买入”评级。

　　以工业控制连接器为基石，汽车和新能源协同并举，顺应国产化趋势

　　公司深耕工业控制连接器，专注于开拓高端精密连机器市场，同时紧握新能源和电动汽车发展契机，构建多元化业务布局。当前全球连接器市场份额仍由海外厂商主导，中国作为全球最大连接器市场，国产替代进入加速期，高端领域和新兴领域连接器需求持续扩容，为公司带来长期增长潜力。目前公司与工控、机器人客户合作的项目推进顺利，部分项目节奏加快，业务协同效应显现。产能建设方面，公司昆山工厂已启动厂房搬迁工作，计划年底前逐步投产；泰国工厂预计年底前完成厂房建设，2026上半年投产。

　　强化高精密连接器壁垒，持续开拓人形机器人/数据中心等新兴领域赛道(1)在高精密连接器方面，公司已通过20余年积累形成深厚壁垒：①公司凭借工业级产品的高可靠性要求构建技术溢价能力，综合毛利率长期稳定在40%左右，形成了深厚的盈利能力护城河。②公司已形成超过5万项量产料号及10万项储备料号的产品库，能够快速响应机器人等新兴领域客户的定制化需求，并通过成熟的技术转化和量产体系大幅缩短客户开发周期、降低经济成本。(2)凭借高精密连接器领域优势，公司大力开拓机器人和数据中心等下游新兴领域。在机器人方面，公司已形成多维度业务布局，覆盖工业机器人、物流机器人、服务机器人、人形机器人等方向，精密连接器产品可覆盖关节驱动、动力传输及视觉感知模块等环节。在数据中心领域，公司部分产品已用于服务器电源控制及信号传输模块。

　　风险提示：宏观政策风险；行业竞争加剧风险；公司新业务不及预期风险。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券股份有限公司陈海进研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为16.68%，其预测2025年度归属净利润为盈利2.52亿，根据现价换算的预测PE为20.09。

　　该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。

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